如今却忆江南乐，当时年少春衫薄。

译文
现在我才回想起江南的好处来，当时年少风流，春衫飘举，风度翩翩。我骑着大马，斜靠小桥，满楼的女子都被我的英姿所倾倒。
闺房屏障曲折迂回，掩映深幽，那就是我醉宿花丛之所在。现在要是能再有像当年那样的遇合，我就是到白头也一定不会想回来。

注释
菩萨蛮：词牌名。
红袖：指代少女。梁简文帝《采莲赋》：“素腕举，红袖长。”这里指青楼中妓女之类。
翠屏：镶有翡翠的屏风。金屈曲：屏风的折叠处反射着金光。一说金屈曲是屏风上的金属环纽。
花丛：指代游冶处的艳丽境界。
花枝：比喻所钟爱的女子。

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此词是对往事的回顾以及感慨。“如今却忆江南乐”的“如今”是跟从前做对比的，意思是说：我现在才反而回想起江南的好处。“却”是反对之词，“如今却忆”四个字一笔勾销了当年的“人人尽说江南好”，再次突出他当时并没有认为江南好的意思。当时在江南，他并不以江南为快乐，他的心心意意都在那“红楼别夜”的中原，都在那“劝我早归家”的美人，所以对那风景如画的江南，垆边似月的酒女都并没产生丝毫的留恋。但等他离开了江南，反而却回忆起在江南那段生活的美好了。唐代诗人贾岛（据《全唐诗》四七二卷一作刘皂诗）有诗云：“客合并州已十霜，归心日夜忆咸阳。无端更渡桑乾水，却望并州是故乡。”他说：“我在并州做客已经十年了， ∨

　　根据中国古典文学专家叶嘉莹教授的研究，韦庄的《菩萨蛮》五首词中的“江南”，都是确指的江南之地，并非指蜀地。这首词的写作时间，是韦庄离开江南之后。这首词当是韦庄晚年的追忆之作，而写作地点则很可能是其晚年羁身之蜀地。

资料：
1、周汝昌 等 ．唐宋词鉴赏辞典（唐·五代·北宋卷） ．上海 ：上海辞书出版社 ，1988 ：165-166 ．